人民币汇率贬值 中国证券报:人民币汇率将持稳 贬值风险可控

2019-06-20 - 人民币汇率

6月10日,在岸人民币跌破6.93,离岸人民币已于前一交易日跌破6.96,均创下本轮调整新低。5月底以来,美元指数跌幅不小,但人民币对美元汇率依然震荡走弱,季节性购汇需求上升叠加外部风险因素扰动,使得人民币汇率短期走势表现出一定的惯性。但我国贸易顺差保持在高位,基本面支撑仍然有力,加上逆周期政策适时发挥托底作用、美元触顶迹象较为明显、外资持续流入,共同决定了人民币汇率将持稳。

人民币汇率贬值

据统计,上周美元指数下跌1.22%,周跌幅创下2018年2月23日当周以来最高。美元指数大幅下挫,理应推动人民币对美元升值,但上周人民币对美元汇率依然震荡走弱,表现出一定的惯性。

不仅如此,人民币对一篮子货币也呈现贬值的态势。外汇交易中心数据显示,上周三大人民币汇率指数集体下跌,表明在美元回调背景下,人民币汇率表现要弱于其他主要非美货币。

人民币汇率贬值

当前人民币贬值惯性可能源自两个方面。一是年中购汇需求较为旺盛。进入6月份,海外上市的中资企业分红季已到,虽然部分有海外收入的企业可动用自有外汇资金派息,但仍将有相当一部分的资金缺口,需要通过提前购汇进行补充。而临近暑期,居民出境游逐渐进入旺季,也会导致用汇需求上升。二是目前外部风险因素持续压制市场情绪,使得汇率走势表现出一定的单边调整倾向。

人民币汇率贬值

然而,综合多方面因素来看,人民币贬值风险可控。

首先,良好的基本面为人民币汇率提供支撑。当前我国经济发展保持足够韧性和巨大潜力,应对外部冲击的能力不断增强,长期向好的态势不会改变。海关总署最新公布的数据显示,5月份,我国实现贸易顺差2791.2亿元,扩大89.8%;今年前5个月,我国实现贸易顺差8933.6亿元,扩大45%。大额贸易顺差为人民币汇率提供直接和有力的支持。

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其次,外汇逆周期调节为人民币汇率托底。近期部分央行官员接连表态,表明保持人民币汇率基本稳定的政策立场。外汇逆周期调节加大对冲力度,可确保人民币汇率波动不出管控边界。值得一提的是,近一个月来,尽管人民币汇率承压,但中间价坚守6.9关口,释放出较为强烈的维稳信号。

再者,美元或将触顶,有望从边际上减轻人民币汇率的外部压力。近期市场对美联储降息的预期大幅升温,美联储口风也有所松动,显示降息大门已经敞开,二季度美国经济数据或充当触发因素。随着美联储放松货币政策的概率上升,美元指数出现高位回落的可能性也在加大,人民币汇率面临的外部压力将有所减轻。

最后,中外利差走阔,海外资金流入也有利于人民币汇率保持稳定。近期海外债市大涨,但我国债市表现平稳,中外利差持续走弱,人民币资产对外资吸引力上升。5月份境外机构大幅增持中国债券。6月以来,“北上资金”也恢复净流入A股势头。外汇局最新公布,截至2019年5月末,我国外汇储备规模为31010亿美元,较4月末上升61亿美元,升幅为0.2%。

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